这样来看美国通胀确实很容易反扑，降息确实困难

这个事情华尔街之前就说过，将推动美国核心PCE通胀上涨0.9%以上

从整体来看，根据PIIE数据，2018-2019年美国对华加征关税使美国对华整体关税税率从3%左右提高到将近20%

即使假设对华10%关税计划不变，加征的这部分关税对我国单季度整体出口增速的拖累约为1-2个百分点

即关税每增加1%，我国对美出口增速下降0.82%左右

未来如果继续增加会压力继续增大，由于我国劳动密集型行业外销占比较高、对美出口敞口较大，并且劳动密集型行业毛利率也低于国内工业企业平均水平，若假设关税提升，劳动密集型行业营收、利润相对更受影响

上一轮贸易摩擦时期纺织服装、皮革制品和鞋业、文体娱乐用品业、家具业等劳动密集型产业的出口交货值下滑也较为明显

另一方面美国也想于借关税对我国新兴产业施压，通过遏制中国优势产业达到最终制造业回流的目的

因此从出口增速以及美对华高新技术领域遏制这两个角度，可以推测后续我国家具玩具、服装、光学仪器、汽车、锂电池、铝产品、重型机械及医疗设备等行业受关税冲击影响可能比较大

川普1.0时期，美国对华以清单形式分批加征四轮关税，涉及累计3700亿美元商品

目前是川普2.0时期，美方或更关注兼具高技术性和高对华依赖性的行业，如部分机电、化工、光学仪器产品等

对于涉及美企商业利益较多的领域，例如消费电子行业，美国或采取先加征、再豁免、并对美国企业单独施压要求加速替代产业链建设的做法

对于部分短期供应链可替代性较低的行业，例如医药、化学品、稀土等，后续若被加征关税也可能在商界压力下得到豁免